上市公司并购新三板挂牌企业问题研究

Research on Listed Companies' Merger and Acquisition of New Three Board Listed Companies

并购是资本市场发挥资源配置功能的主要形式之一,有价值的并购能产生协同效应,更高效地促进产业整合升级。作为主要服务于创新型、创业型、成长型中小微企业的资本市场,近年来,新三板市场的并购交易活跃度持续提升,无论是交易数量还是交易规模都屡创新高,尤其对于A股上市公司而言,新三板已经成为非常重要的并购池。然而,在众多上市公司成功并购新三板挂牌企业案例的背后,以失败告终的交易也不在少数。本文在梳理了新三板并购市场的整体发展现状后,总结了上市公司并购新三板挂牌企业的动因与特征,并结合案例分析了上市公司并购新三板挂牌企业失败的六大原因:核心条款无法达成一致、经济或市场波动、监管政策变化、交易相关方不合规、异议中小股东与非交易过户限制,最后在此基础上提出了关于完善新三板并购市场的政策建议。