企业避税与IPO首日收益相关性实证研究

本文以我国2002～2015年A股上市公司为研究样本,运用税务代理理论分析企业避税行为对IPO上市公司首日收益的影响及内在机理。结果表明:企业IPO前的避税程度越高,IPO首日的收益越低。进一步研究发现,出现IPO抑价的原因在于企业避税行为会提高未来被惩罚的可能性,进而将放大证券市场投资者感知到的企业未来收益不确定性。