融资融券额对个股价格行为影响的实证研究

融资融券业务的推出,打破了我国股市参与者只能通过价格上涨获利,而在价格下跌中往往损失的机制,它是对我国传统的单边市场制度的一次金融改革创新。本文运用融资融券73只标的证券的面板数据,实证研究了融资融券额对标的股票价格变化的影响,结果表明,融资融券净额对标的股价波动性和收益率都具有较为显著的正向作用。笔者探索了这一现象的原因,并针对融资融券价格发现功能的实现提出建设性的意见。