碳市场与化石能源市场间的金融风险溢出--以欧洲市场为例

Financial risk spillover between carbon market and fossil energy market——Case of European market

受到工业经济衰退影响,化石能源使用量下降导致的碳配额需求不足是欧盟碳排放交易体系建立第二阶段以来碳价危机的主要原因,碳市场波动也反向影响了企业的能源策略。本文基于VAR-GARCH-BEKK模型分析碳市场与化石能源市场间的价格和波动溢出效应。分析结果表明主要化石能源市场,如天然气、煤炭、石油,均与碳市场存在单向或双向的价格和波动溢出效应。文章进一步指出能源消费结构以及化石能源的高碳属性共同导致了这些结果。因此,鉴于我国化石能源消费结构,煤炭市场应是我国在建设碳市场时需要重点监控的对象市场。