开放式证券基金业绩评价体系及实证研究

Research on Performance Evaluation System of Open-end Securities Fund in China

作为投资组合类产品,基金的风险通常较单一证券低。但基金业绩和风险受到宏观因素、行政政策、基金管理水平、投资经理能力等多因素影响,并不总能获得高收益,因此,投资者有必要客观科学地评价所投基金业绩。目前公认的完善的投资基金评价体系应将投资者调研时间和成本考虑在内,能约束投资经理的投资行为以降低道德风险的发生概率,更能帮助金融监管当局了解市场状况及制定合理的监管政策。综合基金业绩评价应达到的多目标,本文构建了包含基金实力、市场风险和基金经理能力三个层面因素考虑的基金业绩评价体系。在对单指数法如特雷诺指数和现有多因数指数评价法对比分析后,选取了7个基础指标来具体量化基金实力、市场风险和基金经理能力,测量基金业绩状况。基于此,本文在对已有评价体系总结基础上,进一步改进了基金业绩评价指标体系,并运用所查找到的50只基金数据进行多元线性回归,得到基金业绩评价体系中各指标权重,建立基金业绩评价修正模型。最后通过对这50只基金进行评价,根据实证结果,提出针对性政策建议。