内部控制质量、债务融资与非效率投资——来自中国上市公司的经验数据

本文以2009~2013年我国沪深A股主板上市公司为样本,研究内部控制和债务融资对投资效率的影响。研究发现,高质量的内部控制对非效率投资具有明显的抑制作用,总体上债务融资与非效率投资之间不相关,但不同的债务融资方式的影响不同,其中,银行借款既会加剧过度投资,又能缓解投资不足,总体上与非效率投资正相关,而商业信用却相反。进一步研究发现,高质量的内部控制既能有效缓解银行借款导致的过度投资,又能强化商业信用对非效率投资的抑制作用。在区分企业控制类型的情况下,上述作用机制仅在国有企业得以体现。