内部人交易、信息披露与投资者情绪的传导机制剖析

本文基于2012~2015年部分上市公司的内部人交易数据和公司信息披露资料,从投资者情绪的角度出发,实证研究发现:内部人对外披露的信息量会受到市场环境下投资者情绪的影响,但这并不意味着内部人的信息披露策略是投资者情绪的被动接受者,相反其在一定程度上可以通过制定特殊的信息披露策略来影响投资者对公司股价的看法,以此来操纵投资者情绪,进而达到间接操纵股价的目的,从而得以自主选择增持或减持股份以谋取超额收益。本文的研究结论为监管部门加强对内部人交易动机的监管提供了证据。