摘要
本文以中国沪深A股上市公司2007~2012年的数据为样本,从融资约束和外部产品市场竞争的视角,考察公司现金持有的价值效应。研究发现,整体而言公司现金持有具有正向价值效应;融资约束强化公司现金持有的价值效应,即融资约束公司的现金持有价值显著高于非融资约束公司;外部产品市场竞争越激烈,公司现金持有的正向价值效应越显著。进一步检验发现,融资约束会强化产品市场竞争对于公司现金持有正向价值效应的积极影响。
Based on the data of Chinese A-share listed companies in Shanghai and Shenzhen Stock Exchanges during2007-2012, this paper analyzes the value effects of company cash holdings from the perspectives of financing constraints and product market competition. It's found that company cash holdings show positive value effects overall; financing constraints strengthen the value effects of company cash holdings, which means that the value of the cash holdings of the company in financing constraints is significantly higher than that of company not in financing constraints; the more intense the external market competition, the more significant the positive value effects of company cash holdings are. The further examination shows that financing constraints strengthen the positive impacts of the positive value effects of company cash holdings.
出处
《金融论坛》
CSSCI
北大核心
2015年第9期48-59,共12页
Finance Forum
基金
国家自然科学基金项目"公司治理(环境)
产品市场竞争与股票特质性风险"(71262006)
中国博士后科学基金面上一等资助项目"国企治理
产品市场竞争与股票特质性波动研究"(2014M560822)
教育部人文社科研究项目"代理冲突及其制度渊源
事务所规模与审计质量"(10YJC790279)
新疆普通高校人文社科重点研究基地项目"新疆上市公司控制权结构与企业风险研究"(XJEDU020112C02)
"新疆金融资源与实体经济间的配置关系研究"(XJEDU020113C05)
石河子大学高层次人才专项(RCSX201101)
全国会计领军(后备)人才项目
新疆生产建设兵团优秀博士后
石河子大学3152人才支持计划
石河子大学农林经济管理博士后流动站
石河子大学211工程重点学科建设项目的资助
关键词
产品市场竞争
融资约束
现金持有价值
现金持有战略
product market competition
financing constraint
value of cash holding
cash holding strategy
