外生利率下的货币政策中介目标选择——兼析马克思的货币利息理论

在内生货币分析框架中 ,货币供给是内生的 ,利率则是外生变量。由此 ,一国中央银行货币政策的中介目标应该是利息率而不是货币供应量。马克思在他的《资本论》中深入地分析了利息的性质和利率的决定 ,揭示了利率的外生性质 ,并分析了利率在中央银行货币政策中的作用。对我国而言 ,货币供给具有较强的内生性 ,而利率则具有几乎完全的外生性。因此 ,目前我国的货币政策中介目标应转向利率调控为主的间接型货币调控模式。以正因为此 ,我国目前利率改革的方向不能是追求单纯的利率市场化 ,而应是一个多元的间接利率调控体系。