独资还是合资:中国企业OFDI股权模式选择研究

对外直接投资股权模式选择是企业国际化战略中的关键决策,对股权模式选择影响因素的深度考察和分析能够为未来的对外投资企业提供决策参考。文章运用中国工业企业数据库和商务部境外投资企业名录匹配基础上的补充数据,实证考察企业在独资与合资之间的对外投资股权模式选择,并进一步对企业在全资新建、全资并购、合资新建、合资并购间的四维模式选择进行了扩展分析。研究表明:随着企业生产率的提高、规模的扩张和国际化经验的积累,其越来越倾向于通过高控制程度的独资方式到东道国投资,资本密集型企业和高研发密度企业也更倾向于采用独资进入的方式;企业更愿意在发达国家以及制度完善的东道国采用独资模式,而在市场规模较大、文化距离和地理距离较远的东道国更倾向于采用合资进入的方式;根据企业特征和东道国特征的差异,对外直接投资企业在全资新建、全资并购、合资新建、合资并购的四维模式中表现出不同优先级的选择次序。