美国金融危机的制度原因

从2007年底开始的美国金融危机,揭示了在金融领域存在着市场和政府的双重失灵。本文运用制度经济学、金融经济学的方法,参照对赌博风险的分析,发现由于人的寿命和财富有限,当金融产品的风险概率过高时,就会出现一种人们普遍接受的"亏损均衡"。又由于金融产品的创新和生产不受实际物质成本的约束,金融产品的风险概率也越来越高,并且交易量也大幅度上升。这从供求两个方面推动金融产品的风险水平和规模越过安全的边界。而旨在降低风险概率的金融创新又会在社会层次上提高风险水平。在美国现有的政治结构下,华尔街金融集团因财富的集中而获得更强的游说能力,以致国会无法通过有效制约华尔街的法案;又由于民众意愿的影响,行政部门、立法机关和中央银行都倾向于实施扩张的宏观政策并鼓励消费信贷,又进一步削弱了社会的谨慎文化;最后使得高风险的金融产品大行其道,导致金融危机的爆发。