金融危机下卖空管制对证券市场的影响——以台湾市场为例

该文以台湾市场为例,研究金融危机下卖空管制对证券市场的影响。首先对卖空交易实施管制前后波动性和流动性的变化进行了比较分析,然后通过运用Hardouvelis and Theodosiou(2001)的波动差异模型,实证研究了日内波动性的变化。研究发现,加大卖空限制后市场波动性不仅没有减少反而加大了;而且加大卖空限制后市场流动性减小,股市下跌的趋势也没有得到扭转。从台湾市场来看,卖空管制并没有达到稳定市场的预期目的,只在一定程度上缓解了投资者心理上对危机的恐惧情绪。