棉花期货最优时变套期保值比率估计——基于copula-GARCH模型的实证研究

在期货市场中,套期保值者作为其重要的交易主体,根据期货与现货市场的相关性程度,利用套期保值策略进行风险控制,规避价格波动风险,实现收益最优和风险最小。在学术界里,套期保值研究最为核心的是套期保值比率的测度。本文在相关研究的基础上,引入copula理论的尾部相关性测度指标-Kendall秩相关性系数。同时考虑到金融时间序列具有的尖峰厚尾性,运用阿基米德Gumbel copula函数测算时间序列的尾部相关性系数,进而测度棉花期货与现货市场的套期保值比率。实证分析表明,运用copula-GARCH模型测度的尾部相关系数比线性相关系数r在精度上有很大改善。