定向增发锁定期对企业投资效率影响研究——基于项目融资背景的研究

以2006—2014年发生项目融资的定向增发公司为样本,研究定向增发锁定期设置对企业投资效率的影响。结果表明,定向增发融资能显著缓解锁定期样本公司的投资不足问题,但会提高过度投资的程度。在进一步区分不同锁定期对象时发现,当锁定期对象为机构投资者或联合投资者时,锁定期样本的投资不足显著低于解禁期样本,但是过度投资程度要高于解禁期样本,并且这种差异在锁定期对象为机构投资者中表现较大。