消费风险与股权溢价的关系研究—来自中国股市的经验分析

消费资本资产定价模型（CCAPM）从消费角度研究驱动金融资产收益波动的风险因素，本文利用中国股市的数据实证分析发现消费风险对股权溢价有一定的解释力，但敏感系数极低；市场非流动性风险不能解释股权溢价。进一步考虑股价收益率波动的自相关性和异方差性，建立GARCH模型来分析发现模型对股权溢价的解释程度显著提升。