中国企业股权融资偏好实证研究

本文采用2011~2015年深圳上市公司数据,构建多元回归模型,研究我国上市企业股权融资偏好对公司经营绩效的影响,并分析信息披露质量与市场竞争度对这一主效应发挥的调节作用。研究发现:在中国特定的企业情境下,股权融资偏好背离了西方融资优序理论而对公司经营绩效发挥正向作用。进一步研究发现:这种正向作用随着市场竞争的激烈化得到强化,而未随信息披露质量的调节产生显著变动。本文论证股权融资偏好在中国普遍存在的短期合理性,同时揭示我国融资环境现存缺陷。最后,本文提出促进中国企业融资结构良性发展的可行性建议。