连续交易制度与贵金属期货价格发现功能实证研究

为提升沪金、沪银期货市场竞争力,上海期货交易所于2013年7月5日施行连续交易制度。本文采用2011年1月至2014年9月沪金沪银期货、现货日收盘价数据,利用VEC模型、信息份额模型,对该制度对沪金沪银期货价格发现功能的影响进行实证研究。结果表明:制度施行前,沪金期货价格发现功能显著弱于沪金现货,沪银期货价格发现功能显著强于沪银现货;制度施行后,沪金沪银期货价格发现功能得到有效提升,不过沪金期货价格发现功能仍弱于沪金现货。