投资者情绪、超额收益及市场波动

Investors' Mood,Excess Earnings and Market Fluctuations

将股票涨跌个数比、市盈率、换手率和成交量四个投资者情绪代理指标利用主成分分析法构造为一个投资者情绪综合指标,然后基于EGARCH-M模型和Granger因果关系检验对我国股市投资者情绪与超额收益及市场波动间的关系进行研究。得出:我国股市中投资者情绪和投资者情绪变化与超额收益显著正相关;投资者情绪与市场波动显著正相关,投资者情绪的积极与消极变化对市场波动的影响是非对称的,消极变化对市场波动的冲击更大;格兰杰因果关系检验得出投资者情绪与市场超额收益及市场波动间存在双向因果关系。