管理层迎合分析师预测的行为研究

Research on Management's Behavior Catering to Analysts' Forecasts

以2009~2016年中国A股上市公司为研究样本,发现在我国这样一个尚处于初级阶段、仍不成熟的资本市场中,投资者确实会给予达到或超过分析师预期门槛的公司额外的津贴,因此会降低公司的股权融资成本,说明管理层具有动机迎合分析师预期门槛。研究发现,公司盈余在分析师预期门槛附近有异常分布现象,即门槛右侧第一个区间的样本数多于预期样本数(相邻两个区间样本数的均值),管理层主要通过盈余管理方式和预期管理方式迎合分析师预期门槛。同时,研究还发现高质量的审计能够抑制管理层迎合分析师预期门槛的行为,因此被"四大"或"十大"审计的客户,未达到分析师预期门槛的情况较多。