结构突变下的碳价波动及碳市场风险测度——基于EUA碳期货结算数据的实证研究

Carbon Price Fluctuation and Carbon Market Risk Measurement under Structural Mutation——Empirical Research based on EUA Carbon Futures Settlement Data

本文以EU ETS第三阶段2013~2016年的碳期货结算价为样本数据,采用Bai-Perron检验和修正的ICSS算法检测碳价的均值和方差结构突变点,将其结果引入GARCH模型,构建修正的GARCH模型,实证分析结构突变下的碳价波动规律。在此基础上,结合极值理论和在险值理论,构建修正的GARCH-EVT-Va R模型,测度不同类型结构突变点下的碳市场风险并进行对比分析。结果表明:EUA期货价格序列既存在均值结构突变点,也存在方差结构突变点,且都对应着一定的经济事件;考虑突变点之后的GARCH模型可以有效降低碳价波动的持续性,同时考虑均值和方差结构突变点的GARCH模型,拟合效果最好;在测度风险时,同时考虑均值和方差结构突变点的静态Va R值最大,能更真实地反映碳市场风险。