创业投资IPO退出回报影响因素研究

以1996—2016年有创业投资参与的749家IPO公司为样本,考察了创业投资特征与被投资公司特征对于创业投资机构退出回报的影响。研究表明,国有、民营和外资创业投资在IPO退出回报方面没有显著差异;领投创投机构持股比例、领投创投机构投资距IPO时间、被投资公司销售增长率和净资产收益率与创业投资回报倍数显著正相关,领投创投机构管理资产规模、最终控制人控制权比例和回报倍数显著负相关,创投董事占董事会比例、投资地理距离、投资轮数、公司所在地等与创业投资IPO退出回报均不相关。我国应完善创业投资发展的宏观环境和政策体系,提高创业投资机构的业务水平和从业人员素质,促使创业投资在支持我国创新创业过程中发挥积极作用。