国有企业并购重组效率研究

在我国现阶段全面推进供给侧结构性改革的大背景下,文章以2011年度沪深两市国有上市公司发生的并购事件为研究对象,实证检验了并购重组对并购后主并公司效率的影响,用净资产收益率(ROE)和投入资本回报率(ROIC)佐证了运用数据包络分析方法(DEA)衡量效率的有效性。研究发现,DEA确实是衡量效率相对有效的方法。样本公司并购发生前后的并购重组效率呈U型趋势:与并购前四年相比,并购当年企业的效率稍有下降,此趋势在并购后第一年降到最低;从并购后第二年开始,企业连读两年效率显著上升。实证研究结果表明并购重组效率的提升存在明显的时滞效应,并购重组虽然能在短期内提高企业的并购重组效率,但缺乏明显的长期性和持续性。据此提出了相应的政策建议,以期为供给侧改革提供理论指导。