汇率波动、通货膨胀与结算货币及投资货币国际化——基于Sys-GMM动态面板模型的分析

Exchange Rate Volatility、Inflation 、Internationalization of Settlement Currency and Investment Currency: An Empirical Analysis based on Sys-GMM Dynamic Panel Model

聚焦国际货币的支付结算和债券投资功能,选取2012—2015年美元、欧元、日元等8种国际货币的动态面板数据,运用Sys-GMM估计方法,探讨货币内外币值的稳定性对货币国际化水平的影响。研究发现:经贸实力和金融市场发展是货币国际化的重要决定因素,货币惯性与其国际地位具有正相关关系,汇率波动与通胀增速对货币国际化并未形成挑战,其中当期汇率稳定性显著正向影响国际化程度,但其滞后期的负相关表现并不显著,通胀因素影响不显著。在认清人民币国际化不可能一蹴而就的同时,应积极强化中国经济基础对人民币全球使用的支撑力量,正确认识汇率市场化改革、国内经济转型与人民币国际化战略之间的关系。