企业创新能力、盈利能力的去杠杆作用

文章首先梳理了创新绩效、资本结构调整理论、创新产能治理等方面文献,逐步理清创新去杠杆的传导路径,创新去杠杆在理论上分为创新产能治理、创新盈利能力提高、创新降低盈余平滑度三个方面。采用了资本结构权衡理论和优序融资理论,从理论上推导了创新去杠杆的路径。建立动态资本结构调整模型,使用GMM回归得出结论,研发投入与盈利能力有助于企业降低资产负债率,研发投入去杠杆的效果与行业有关,产品差异越大和研发要求越高的行业研发去杠杆作用较为明显,研发投入去杠杆的作用受盈利能力的限制,盈利能力较差的企业研发投入去杠杆效果较差。