差异化货币政策目标的福利影响研究

Welfare Impact of Differentiated Monetary Policy Objectives

货币政策目标差异对不同经济部门的福利影响不同,研究货币政策目标对各经济部门的福利影响,对货币政策有效实施并最终顺利实现政府预期效果具有十分重要的意义。为突破现有研究的局限性,本文构建一个包含工资及价格粘性的DSGE模型,分别分析以通货膨胀率、经济产出、利率为目标的货币政策,对代表性家庭、民营企业、国有企业、政府、国际收支等五个经济部门的福利损失影响。研究发现:基于Taylor规则,当经济产出与名义利率具有较高通货膨胀率敏感反应时,实施以通货膨胀率为目标的货币政策效果最优,各部门福利损失最小;当经济产出与通货膨胀率具有较低(不小于1)利率敏感反应时,实施以利率为目标的货币政策效果最优,各部门福利损失最小。