航运金融:复苏、挑战与徘徊

航运市场整体均处于周期性低谷,细分板块中油轮、LPG和OSVs市场仍旧处于底部区间,但是干散货以及集装箱船板块市场已有明显起色。2018年是全球宏观经济多重周期叠加的动荡时段。7月23日国务院常务会议要求保持宏观政策稳定,稳健货币政策要松紧适度。当前中国货币政策太紧或太松只能使中国经济问题更加复杂。当经济持续走低,最终货币政策所需要的扩张力度会放大。近期广义货币M2增速和汇率走稳,市场表现股债双杀,对应GDP增速和CPI房地产权重增加,表面显示滞涨预期,深度思考的是投资者预期的多空矛盾和非理性资产价格波动。如果市场整体选择悲观预期,投资者行为会通常选择更悲观的预期判断。从预期方向来看,稳定基建投资增长预期会升温,债市走势仍看跌,信贷市场动荡持续蔓延。相比较股市可能出现短期反弹,比如中国政府监管层表态维稳,恢复市场信心,10月22日沪指收盘升4.1%。10月25日,美国股市大跌,纳斯达克综合指数跌幅4.4%,为2011年8月以来最大单日跌幅。相比较中国沪指尾盘强势上扬,收涨0.02%,继续修复市场信心。12月20日美联储公布了12月议息会议决议,加息25个基点,上调联邦基金利率目标区间至2.25-2.5%,政策声明经济继续“强劲”,继续“渐进加息”,不提金融市场波动。市场表现美股下跌,美国国债长端利率下降,美元走强。12月21日闭幕的中央经济工作会议要求,2019年“稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制”。