利率市场化、企业创新决策与监督效率

Discussion on Interest Marketization, Enterprise Innovation Decision and Monitoring Effectiveness

本文的研究主要从利率市场化改革的角度出发,来研究企业的创新决策行为。我们的研究发现:(1)非利率市场化背景下,投资不是被融资成本价格所决定的,相反的,是由可保证的未来收入和企业自身的累积资产因素所决定。(2)利率市场化改革会缓解融资约束问题,同时刺激创新型企业的投资、产出和利润,而那些传统企业不受影响。换言之,利率市场化改革会提升研发投入和企业成长。(3)如果利率市场化和金融机构的监督效率提升,在某种程度上会减缓信贷约束问题,提高企业的融资额度。基于此,利率市场化可以影响那些专注于创新和具有信贷困境企业的比较优势。