离岸货币市场与央行政策应对:国际经验与启示

离岸货币市场的发展是一国货币国际化的必经之路。本文从离岸市场与在岸市场的结算渠道、离岸市场有效分离货币风险和国家风险以及离岸和在岸市场的收益率差异等离岸市场发展的动因入手,阐述离岸市场活动对货币统计、信贷乘数、准备金要求、收益率曲线以及汇率等货币政策因素的影响,并审视离岸货币市场对金融稳定的政策含义,最终得出结论 :离岸市场的发展使得本国货币国际化不以资本账户完全开放为必要条件,可以在资本账户管制存在的情况下开始,从而允许央行保留较大的政策空间。