分析师行业评级变动的信息含量研究

The information content of analyst industry rating adjustments

本文利用从东方财富网抓取的分析师行业评级数据,首次探究了我国分析师行业评级变动的信息含量。以行业指数为投资标的,事件研究表明,首次和维持评级不能产生超额收益;调高评级的窗口期累计超额收益率显著为正,调低评级则显著为负,但是评级变动明显滞后于行业指数走势。以调高评级与调低评级数之差对行业进行排序,买入前五个行业指数,卖出末尾五个行业指数,在短期能获得超额收益,在中长期则呈现反转。本研究表明,分析师行业评级变动具有一定的信息含量,其对投资的指导意义取决于投资期限。