新兴市场的配置机会来了吗

在美联储的加息周期,新兴市场资产价格通常会面临较大的压力。2013年5月底,时任美联储主席伯南克表示,将考虑逐步缩减QE规模。这一消息直接导致了"削减购买恐慌"(Taper Tantrum),美国债券收益率大幅飙升,并进一步传导至股票资产与新兴国家市场。那么2018年以来新兴市场的表现与2013年有何不同? 2019年年初以来,全球资金流入新兴市场的规模有所上升。这一现象是美联储加息节奏生变、美股调整背景下的短期调整还是趋势性变化呢?本文认为,相比2013年,印度、巴西等国资金流出的幅度相对较小,中国市场甚至出现了相当规模的净流入。2019年年初以来,资金撤离美国并进入新兴市场的趋势进一步显现;债券市场在2013年的"洗礼"后表现更加稳健,而股票市场的前期调整或已经反映悲观预期,未来或将延续好转迹象。即便美联储继续加息,也并不妨碍新兴市场相对配置价值的上升,而如果美联储暂停加息,将更为利好新兴市场。