外需非常路

外需是我国开放型经济的重要动能,其强弱大小会显著影响国内逆周期调节政策的力度。虽然全球经济同步下行已成为当前一致性预期,但人民币汇率走势和中美贸易摩擦前景仍具有不确定性。这些对于研判外需具有重要影响,也直接关乎2019年中国经济动能的演绎。在现行汇率形成机制下,人民币汇率在很大程度上受美元走势的影响。历史表明,美、欧之间经济景气程度差异能更好地前瞻性预判美元走势。据此,未来半年美元或由强转弱,人民币贬值压力可能减小。当前,美国经济及资本市场的不确定性增大,短期内美方维持关税现状、未来再渐进加征的可能性正在加大,但完全取消加征仍是小概率事件。中长期看,中美诸多领域的博弈在所难免,贸易摩擦下产业外移对我国的影响值得持续关注。展望2019年,随着全球增长放缓及人民币贬值压力的释放,再叠加贸易摩擦冲击,预计我国出口增速将由2018年10.9%回落至4%左右;进口方面,随着内需走弱,特别是油价徘徊趋稳,进口或由2018年17%降至4.5%左右。进出口双弱格局下,国内逆周期对冲政策加大发力正在路上。