民营化、独立董事与企业经营绩效

On Privatization,Independent Directors and Business Performance of Enterprises

民营化改革的成效问题一直备受争议。文章在区分企业规模异质性的情况下,基于独立董事的研究视角,利用2003-2015年中国上市公司数据,以国有企业改制为准自然实验构建双重差分模型,系统评估了民营化改制对企业经营绩效的影响及其作用机制。研究表明,民营化显著促进了改制企业经营绩效的提升,且相较于大规模公司,这种正向促进作用对小规模公司更为显著;进一步分析发现,民营化促进了企业独立董事占比的增加,优化了公司治理结构,进而促进了改制企业经营绩效的提升,且上述作用主要体现在规模相对较小的企业当中。民营化不仅是控制权的变更,更为重要的是优化企业的治理结构,为企业发展营造良好的内部环境。