摘要
本文参照Amihud(2002)的方法,构建非流动性指标,利用2006年至2015年间A股每月的截面数据,研究了我国A股市场的非流动性与股票回报率的关系。结果表明,在A股市场中非流动性与股票回报率呈显著正向关系,去除存在较大波动的第一季度数据后仍然保持显著关联,且随着时间的推移影响逐渐增强。本文还构建了预期非流动性与股票回报率的回归模型,结果表明A股市场对非预期非流动性具有显著反应,但对预期非流动性缺少反应。本文的结果证实成熟市场定价理论同样可以用于A股市场,对我国股票市场定价理论的发展具有重要意义。
