金融发展、现金持有与研发平滑

基于战略性新兴产业2011—2015年的动态面板数据,实证考察了民营上市公司融资约束水平对于现金持有的研发平滑效应的影响以及金融发展对现金持有的替代效应。实证结果显示现金持有的平滑效应在融资约束水平高的公司中更加显著。金融发展水平的提高对民营企业的现金持有具有替代效应,会弱化对研发投入的平滑作用,且这种效应在融资约束程度高的公司中更加显著。