政策空间评价

The Evaluation of Macroeconomic Policies’ Space

本报告基于历史对比和国际对比分析,全面评价了中国货币政策和财政政策的空间大小。就货币政策空间而言,中国的存款准备金率在全世界范围内仍处于较高水平,货币市场利率虽然有所下行,但是与美国和日本相比仍然处于相对高位,而且相对充裕的外汇储备和适度的资本管制使中国不会因为美联储加息而被动加息,因此中国的货币政策仍然具有一定的操作空间。就财政政策空间而言,中国的中央政府债务率和地方政府显性债务率并不高,但是近年来地方政府隐性债务率持续攀升,使得中国的财政政策空间不断收窄,民生建设和老龄化的不断演进还将导致未来的财政政策空间进一步收窄。