规模导向、国企举债与高管晋升机制——基于2009—2017年地方国有上市企业数据验证

On the Size Guide, State-Owned Enterprises’ Debt and Mechanism of Executives’ Promotion

本文基于2009—2017年地方国有上市企业数据,实证研究了国有企业举债行为对国企高管晋升的影响机制。研究发现:国有企业举债行为及其发债规模均显著提升了国企高管晋升概率,实际上存在的“规模导向型”的国企高管晋升机制,淡化了“业绩导向型”的评价体系,国企高管晋升机制存在扭曲;进一步研究发现,国有企业发债对国企高管晋升的改善作用具有异质性,对董事长晋升影响作用相较于CEO晋升更为敏感;在规模较小的、业绩相对较差的企业中影响更为明显。本文创新国企债务研究视角、拓展国企高管晋升研究的范围和深度,为国企改革和国企“去杠杆”的有效推进提供了一定的理论支持和实证支撑。