基本面弱势 浆价持续寻底

从4月上旬至今,纸浆期现价格流畅下跌,SP主力从5300元/t一路跌至4500元/t,跌幅15%,现货也经历了同等幅度的下跌。下跌主要驱动在于基本面的持续弱势,表现在下游需求端持续走弱,前期低利润有修复需求,而大量纸浆库存未得到有效去化,上游挺价以失败告终。从2018 年一季度开始纸价快速下跌,浆价尚未跟跌,纸企利润不断下降,直到2019 年一季度,文化纸及生活用纸利润非常微薄,白卡纸亏损,直至4 月初浆价开始下跌,造纸利润逐渐修复,目前已经恢复至正常水平。