航空:旺季将临 业绩估值迎双升

航空算是相对容易理解的行业,基本面只要理清楚供需关系变化、收入端和成本费用端的变化,并关注油价、汇率变动趋势即可。就短期而言,波音737停飞减少航司运力,时刻资源增加并不能覆盖核心供给减少,叠加旺季将至,供需面临紧张;票价方面,政策放松及供需关系为提价提供双重动力;成本端预计2019年航油平均价格将有所下降,同时航司汇率敏感性更高,一旦油价和汇率企稳走跌将释放更多利润空间;同时2018年油、汇逐季恶化创造业绩低基数,19年业绩弹性将更大;最后,4月份航空股价回调约20%,当前估值处于历史中位以下,仍有较大提升空间。