股票基本面指数的优化研究

本文以嘉实基本面50指数为研究对象,从会计信息质量以及中国股票市场特征两个角度对其进行分析。从会计信息质量角度来看,由于受行业差异、发展战略和商业模式等因素的影响,基本面会计指标的可比性、相关性、谨慎性等质量明显存在问题。从中国股票市场特征来看,国内大多数投资者倾向于短期投资,对分红不够重视,四个基本面指标等权重设计不符合实际情况,其权重有待根据实际情况进行优化。本文根据上述两个角度的理论分析,提出修正基本面指数的编制方法。即根据每年的折现因子剔除通货膨胀,结合每股收益净收益优化营业收入,将商誉摊销优化净资产,降低分红在基本面中的权重,最后对2000-2017年所有样本公司的基本面数据进行实证检验,并计算出新的基本面指数。结果显示,优化后的基本面指数可以稳定地提高投资回报率。本研究成果属于被动式投资,管理成本极低,适于"储蓄"型的长期投资。因此,以本研究成果为投资工具,通过互联网众筹资金进行投资等,可提高社会闲散资金的投资效率,顺应"互联网+"的大趋势。