浮动汇率是经济自动稳定器

对浮动汇率,有一种担心是货币贬值会引发信心不稳定和资本流出,这是一种误解,没有区分贬值和贬值预期。在货币当局干预下,市场供求驱动的货币贬值如果没有实现或者没有充分实现,货币贬值预期一直存在,购买外币金融资产将会获得额外的预期溢价,偿还外币负债将获得额外的预期补贴,这会激励资本流出且减少资本流入,资本净流出提升。这是贬值预期驱动的资本净流出。