领投人特征对股权众筹融资绩效影响的实证研究

Empirical Research on the Influence of Leader’s Characteristics on Equity Crowdfunding Performance

领投人模式是我国股权众筹行业中发展最为成熟的融资方式。面对当前行业中融资绩效偏低的现象,本文基于信号理论,建立包含领投人、发起人、项目三个信号的结构方程模型,定量评估领投人模式下的信号传递路径。结果表明:领投人、发起人、项目三个信号通过领投行为的中介作用显著影响融资绩效;类型为机构投资者的领投人,其内外部社会资本、对外投资经历、地域等特征对融资绩效具有促进作用,而存在经营风险的领投人将不利于融资绩效的提升。基于随机森林算法构建股权众筹融资绩效的预测模型,得到领投人特征的重要性评分,可有效提升预测效率。最后,从领投人、发起人和项目三个层面提出优化建议,以促进股权众筹行业的健康发展。