国际油价波动与石油冲击——基于符号约束VAR模型实证分析

本文利用符号约束识别VAR模型,区分石油期货市场中的投机冲击与石油市场供需基本面冲击,并考察他们对石油价格波动的相对重要性。我们发现,虽然供需基本面冲击解释了石油价格的大部分波动,但投机冲击对国际石油现货价格仍具有不可忽视的影响。近些年投机冲击一定程度上扭曲了石油市场的价格形成机制,尤其在2007~2008年间,投机活动导致油价显著偏离供需基本面决定的价格水平。