油价暴跌的背后:页岩油成本到底有多低?

本轮油价大幅下跌,从基本面看我们认为根本原因在于美国页岩油的增量太高。如果页岩油无法减产的话,原油供过于求就很难得到逆转,因此油价中长期我们判断还将维持弱势。投资者普遍对页岩油的成本很感兴趣。因为传统的理解页岩油的成本应该在60美元以上,但我们此前根据美国上市公司年报披露的成本仅为40美元左右,和大家的常识不太相符。为了更好的解释这一问题,我们特别翻看了10几家上市页岩油企业过去几年的财报。但其整体成本其实依然在50美元以内,远远低于市场的一致预期。这些油企总计的产油量已经达到1.1亿桶/年。