利率市场化改革接近完成

尽管地方债务置换、股市分流和全球市场债券收益率的反弹等均对此产生影响,但市场对货币政策走向的预期似乎较为保守,也牵制了长端利率的下行。为了更有效地刺激经济,央行有必要逐步引导长端利率适当下行。预期改善和存货回补主导了近两个月高频数据的企稳。从进出口、水泥量价、社会融资规模等数据看,当前实体经济终端需求仍然偏弱。