世联行中报点评:代理业务增收不增利

世联行(002285)中报给笔者的总体感受是,在营收和现金流的快速增长下,利润的到来是迟早的事情。当然,经营现金流需要与筹资现金流结合起来看,排除掉金融小贷部分的影响,并不像报表显示的那么夸张,但依然是非常靓丽。然而分业务看,这份中报有喜有忧,我们先从'忧点'入手。