我国结构性货币政策工具对中介目标调控效果的实证检验

An Empirical Test on the Regulatory Effect of Structural Monetary Policy Instruments on Intermediate Targets in China

近年来,我国越来越重视对结构性政策工具的运用。本文基于我国2014年12月-2019年4月的时间序列数据,运用VAR模型对我国结构性政策工具对中介目标的调控效果进行评估。实证结果表明:总体而言,常备借贷便利(SLF)是调控力度最强的结构性政策工具,但是延续效果不理想,调控力度较弱;而抵押补充贷款(PSL)和中期借贷便利(MLF)的调控稳定性较强、延续性较好;整体上,结构性工具对于数量型中介目标的调控作用好于对价格型指标的调控作用。基于上述研究结果,本文对我国的货币政策调控提出了相关建议。