沪、港股市风险溢出效应研究——基于沪港通实施前后比较分析

Research on the Risk Spillover Effect in Shanghai and Hong Kong Stock Markets——Analysis Based on the implementation of Shanghai-Hong Kong Stock Connect Program

沪港通机制自实施以来一直备受关注,本文将采用在不同置信水平下的CoVaR模型和分位数回归方法对沪港通实施前后沪港股市之间的风险溢出进行对比,研究沪港通对沪港股市的风险溢出效应的影响。研究发现:在沪港通实施以后,在极端情况下,内地股市自身风险增加,香港股市自身风险降低。内地股市和香港股市之间的风险溢出效应均明显增加,内地股市对香港股市的风险溢出要明显大于香港股市对内地股市的风险溢出。沪港通的实施使沪港股市在危机情况下的风险传播更加迅速,因此要严格监控资本异常流动,规范市场,加强监管,预防危机。