跨境资本流动宏观审慎政策效应研究——来自资本项目跨境资金的经验证据

本文首先证实中美利差、人民币汇率会对资本项下跨境资金流动产生重要影响,并建立EGARCH(1,1)模型分析跨境资金流动宏观审慎政策工具对资本项下跨境资金流动的影响。研究发现,全口径跨境融资宏观审慎政策对资本项下跨境资金流动的调节效果最明显,逆周期调节因子、远期售汇风险准备金率的实施效果具有一定的相对性。在继续实施全口径跨境融资等宏观审慎政策的同时,可考虑通过提高跨境交易成本如实施托宾税等方式,减少跨境投机和套利资金异常流动。