全球非常规货币政策过犹不及

Global Unconventional Monetary Policies Need Strike a Good Balance

10月末,美联储年内第三次降息。美联储利率决议公布之后,巴西等五个国家紧跟美国下调利率。截至10月底,已有全球24家央行总计降息36次。在新增长动能形成之前,非常规货币政策只能暂时止痛,加大剂量无异于饮鸩止渴,最终结果可能是进一步推高资产泡沫,加大通胀和金融风险。非常规货币政策长期化可能进一步推高资产泡沫。从总量上看,现阶段宽松货币政策对资产价格的推动效应可能要大于对实体经济的提振效应。在全球实体经济普遍缺乏投资需求的背景下,宽松货币政策释放的流动性并未有效进入实体经济,反而可能推升资产价格,进一步引发泡沫风险,产生更为严重的“格林斯潘式错误”。