生命周期视角下的高管薪酬差距与非效率投资

Executive Pay Gap and Non-Efficiency Investment From the Perspective of Life Cycle

本文从生命周期的视角切入,基于2011—2017年我国沪深两市A股非金融主板上市企业数据,采用多元回归方法实证检验了高管薪酬差距与非效率投资之间的关系,以及在生命周期作用下,高管薪酬差距对非效率投资的影响机制.研究发现,扩大高管与员工、高管团队内部薪酬绝对差距可以抑制非效率投资.而在不同生命周期,高管薪酬差距对非效率投资的抑制作用各不相同:成长期,扩大高管与员工、高管团队内部薪酬绝对差距可以抑制过度投资和投资不足,缩小高管团队内部相对薪酬差距可以抑制过度投资;成熟期,缩小高管与员工薪酬绝对差距、高管团队内部薪酬绝对和相对差距均可以抑制投资不足;衰退期,高管薪酬差距对非效率投资的抑制作用均不显著.因此,企业需要根据所处的生命周期选择相应的政策,治理非效率投资.本文从动态的角度扩展了高管薪酬差距与非效率投资的研究.